Банк России рассматривает возможность изменить параметры «народных» облигаций. Среди обсуждаемых мер — введение периода ожидания между подачей заявки на выкуп и фактическим погашением, а также снижение начисляемой доходности при досрочном выходе из инструмента.
По словам первого заместителя председателя Центробанка Владимира Чистюхина, текущая конструкция позволяет инвестору в любой момент предъявить облигацию к выкупу с сохранением накопленного дохода, что фактически делает инструмент аналогом вклада до востребования.
«Народная облигация предполагает, что инвестор может приобрести облигацию с правом в любой момент времени вернуть ее эмитенту, то есть потребовать выкуп с уже накопленными процентами. Это такая модель вклада до востребования». — Владимир Чистюхин
Такая схема создает дополнительные риски для эмитентов в периоды рыночной нестабильности, когда множество инвесторов одновременно стремится вернуть средства. В результате у эмитента может возникнуть дефицит ликвидности для выполнения обязательств.
Возможные последствия
Введение периода ожидания и уменьшение доходности при досрочном выкупе призваны снизить риск массовых одновременных выкупов. Эти меры могут уменьшить операционные риски эмитентов, но одновременно сделать облигации менее гибким инструментом для инвесторов.
