8 июня правительство внесло в Госдуму законопроект, который позволяет Минфину привлекать займы на внутреннем рынке сверх предела внутреннего госдолга, установленного законом о бюджете. Цель — закрыть «дыру» в бюджете, образовавшуюся из‑за роста военных расходов. Если поправку примут, увеличивать лимит заимствований можно будет без внесения изменений в закон о федеральном бюджете и без отдельного одобрения парламента.
Сколько планировали привлечь и на что
На 2026 год Минфин изначально планировал привлечь на внутреннем рынке примерно 5,5 трлн рублей: около 1,3 трлн — на погашение прежних обязательств и почти 4 трлн — на финансирование дефицита. Дополнительные источники, такие как Фонд национального благосостояния и приватизация, дают сопоставимо мало — десятки миллиардов рублей — и не способны покрыть разрыв.
Почему дефицит растёт быстрее, чем ожидалось
Власти заложили в бюджет на 2026 год дефецит в 3,8 трлн рублей (около 1,6% ВВП). Однако за первые пять месяцев дефицит уже достиг примерно 6 трлн рублей (около 2,6% ВВП) из‑за разницы между доходами (примерно 14,8 трлн) и расходами (около 20,8 трлн, рост ~17% год к году). Минфин ожидает улучшения ситуации лишь в ближайшие годы и планирует достичь нулевого структурного дефицита не ранее 2029 года.
Нефтегазовые поступления и внешние факторы
Несмотря на высокие мировые цены на нефть, доходы от нефтегазового сектора не показывают существенного роста по сравнению с началом 2025 года. На это влияют крепкий курс рубля, проблемы в добыче и переработке и ограничения на экспорт, которые сдерживают приток валютных поступлений.
Возможные последствия для экономики
Увеличение заимствований на внутреннем рынке может усилить инфляционное давление и восприниматься центробанком как фактор, влияющий на монетарную политику. Рост госзаимствований также способен вытеснить частные размещения, сузив источники финансирования для бизнеса и инфраструктурных проектов. В долгосрочной перспективе это может затянуть период высоких ставок и ускорить отток ресурсов из гражданского сектора экономики.
Особое беспокойство вызывает намерение менять параметры бюджета — и рост заимствований, и увеличение военных расходов — без обязательного рассмотрения поправок в парламенте. Это уменьшает прозрачность бюджетного процесса и усложняет планирование государственных и частных расходов.
