Резкая распродажа на долговом рынке РФ
Рынок акций испытывает падение 15 недель подряд, и теперь к масштабной распродаже присоединился рынок государственного долга. Индекс RGBI в понедельник упал на 1,59% — после снижения на 0,8% в пятницу — и опустился до минимального уровня с февраля.
Доходности длинных облигаций федерального займа повысились до примерно 15,5% годовых — столько государству сейчас приходится платить, чтобы занимать средства на 10–15 лет.
Основные причины спада
- Риски роста бюджетных расходов и связанные с этим ожидания дополнительного заимствования;
- Опасения относительно длительно высокой инфляции;
- Жёсткая денежно‑кредитная политика: снижение ключевой ставки оказалось меньшим, чем ожидал рынок, и Центробанк предупредил о возможной корректировке темпов смягчения;
- Планируемое наращивание военных и других расходов, которое потребует дополнительных заимствований и секвестра гражданских статей бюджета.
По оценкам экономистов, правительство намерено привлечь несколько триллионов рублей дополнительного долга, компенсируя рост трат за счёт перераспределения расходов и увеличения заимствований.
Аналитики отмечают, что реакция рынка усугубилась тем, что снижение ключевой ставки не оправдало ожиданий, а комментарии регулятора не вселили уверенности в скором смягчении политики.
Изначально в проекте бюджета на 2026 год Минфин закладывал заимствования около 4,4 трлн рублей и планировал снизить дефицит с 5,8 до 3,8 трлн. К концу мая «дыра» в федеральной казне превысила годовой план и составила примерно 6 трлн рублей — почти вдвое больше, чем годом ранее.
«Бюджетный риск уже реализуется», — отметили представители Центрального банка, добавив, что проинфляционные риски на будущее заметно выросли и бюджетная политика в ближайшие годы будет более стимулирующей, чем предполагалось ранее.
Это уже отражается на расходах: в текущем году около 9% бюджета, или примерно 4 трлн рублей, пойдёт на выплаты процентов по госдолгу, объём которого с начала военных действий вырос примерно вдвое и достиг порядка 32 трлн рублей. По прогнозам экономистов, к концу десятилетия расходы на обслуживание долга могут составить значительную долю ВВП.
