Рубль укрепляется на фоне дорогой нефти и притока экспортной выручки

Российская валюта в четверг вновь перешла к росту после паузы в позитивной динамике накануне. Основной опорой для рубля остаются высокие цены на нефть Brent, котировки которой удерживаются выше психологической отметки в $100 за баррель.

Движение курса на Мосбирже и форексе

К 11:45 мск пара юань/рубль с расчетами «завтра» на Мосбирже находилась на уровне 10,92, что означает укрепление российской валюты примерно на 0,2%. Курс остается вблизи максимума с конца января текущего года — 10,89 рубля за юань.

Беспоставочная пара доллар/рубль с расчетами «завтра» на Мосбирже торговалась на отметке 74,40, где рубль также прибавлял около 0,2%.

На международном валютном рынке форекс к 11:45 мск пара доллар/рубль находилась в районе 74,80, что, по данным LSEG, соответствовало укреплению рубля примерно на 0,4%. Курс располагался недалеко от максимума с мая 2023 года — 74,40 рубля за доллар.

Пара евро/рубль на форексе котировалась возле 87,49, где российская валюта дорожала примерно на 0,5%. В ходе торгов рубль в этой паре обновил максимум с мая 2025 года, достигнув 87,41 за евро.

Динамика с начала месяца

С начала апреля рубль на форексе укрепился примерно на 8% к доллару США и почти на 7% к евро. На Мосбирже курс российской валюты к юаню за тот же период вырос примерно на 7%.

Роль высоких цен на сырьё и экспортной выручки

Поддержку рублю оказывает повышенный приток экспортной выручки за поставленное по высоким ценам российское углеводородное сырьё. Сложившаяся весной конъюнктура во многом связана с дефицитом ближневосточных поставок на фоне вооружённого конфликта США и Израиля с Ираном.

Дополнительным фактором укрепления служит то, что поступающая за экспорт сырья иностранная валюта в текущий момент практически не изымается с внутреннего рынка через операции Минфина. Действие бюджетного правила было приостановлено в марте, что временно ограничило покупки валюты государством.

Налоговый период и влияние ЕНП

Традиционно продажи экспортной выручки за рубли усиливаются в третьей декаде месяца, когда крупные сырьевые компании формируют рублёвую ликвидность под Единый налоговый платёж. В апреле дата ЕНП назначена на 28 число.

По оценкам аналитиков, объём налога на добычу полезных ископаемых, входящего в структуру ЕНП, может достигнуть порядка 700 миллиардов рублей. Это более чем вдвое превышает размер выплат по НДПИ месяцем ранее, что создаёт дополнительный спрос на рубль со стороны экспортеров.

Импорт, спрос на валюту и внутренняя конъюнктура

В пользу рубля также играет снижение спроса на иностранную валюту со стороны импортёров, о чём сообщают участники рынка. Это связывают с охлаждением внутреннего потребительского спроса, что сдерживает реальные объёмы импорта.

В дальнейшем смягчение денежно‑кредитной политики и более мягкая риторика Банка России могут способствовать восстановлению потребительской активности. Это, в свою очередь, способно усилить реальный спрос на иностранную валюту со стороны импортеров и несколько снизить привлекательность рублёвых активов по доходности.

Ожидания по ключевой ставке

Согласно опросам участников рынка, по итогам заседания совета директоров, запланированного на завтра, Банк России с высокой вероятностью снизит ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 14,50% годовых.

При этом свежие данные о замедлении инфляции в стране повышают долю экспертов, ожидающих более решительного шага — уменьшения ставки сразу на 100 базисных пунктов. Подобное решение могло бы сильнее поддержать кредитную активность, но в то же время создать давление на курс национальной валюты.

Потенциальные риски для курса рубля

Одним из рисков для рубля аналитики называют возможное возобновление в мае операций Минфина в рамках бюджетного правила. На такую вероятность ранее указывал глава финансового ведомства. В условиях высоких цен на нефть это означало бы возобновление регулярных покупок иностранной валюты на внутреннем рынке.

Дополнительным фактором неопределённости остаются атаки беспилотников на объекты нефтяной инфраструктуры в России. Из‑за повреждений мощностей периодически прерываются отгрузки нефти и нефтепродуктов на экспорт, что несёт риск сокращения валютных поступлений в страну.

Прогноз по рублю

Участники рынка не исключают, что в ближайшее время волатильность торгов рублём в парах с основными мировыми валютами может оставаться повышенной, особенно если решение по ключевой ставке окажется более мягким, чем ожидает часть инвесторов.

В то же время, по оценкам аналитиков, в среднесрочной перспективе рубль сохраняет потенциал для дальнейшего укрепления при условии сохранения высоких цен на энергоносители и устойчивого притока экспортной выручки.