Ключевые ожидания по заседанию Центробанка
Аналитики прогнозируют, что на июльском заседании (24 июля) ключевая ставка будет сохранена на уровне 14,25%. Главное внимание регулятора, по прогнозам специалистов, будет сосредоточено на обновлении среднесрочного прогноза и оценке рисков, в числе которых — возможный дефицит топлива и последствия мягкой бюджетной политики.
Ранее ЦБ уже замедлил темп снижения ставки, акцентировав внимание на фискальных перспективах и рисках топливного рынка.
По итогам опроса большинства аналитиков, 18 из 24 ожидают сохранения ставки, шестеро допускают её снижение до 14%. Появление негативных данных по инфляционным ожиданиям населения увеличило число сторонников паузы в июле.
Эксперты отмечают, что в фокусе будет не столько само решение по ставке, сколько корректировка среднесрочного прогноза. Ожидается, что текущее давление на цены приведёт к повышению прогнозного диапазона ЦБ, в том числе по 2027 году примерно на 2 процентных пункта.
Базовый сценарий регулятора
- 2026: средняя ключевая ставка 14,0–14,5%
- 2027: 8,0–10,0%
- 2028: 7,5–8,5%
Анонсированное повышение прогнозной траектории уже отразилось в котировках долгового и денежного рынков — часть изменения ожидается рынком.
Аналитики предупреждают: если прогноз будет повышен более чем на 2 п. п., это усилит давление на внутренний рынок и может привести к ужесточению денежно‑кредитных условий.
Доходности длинных ОФЗ росли в первом полугодии 2026 года, а масштабное падение цен на рынках акций и облигаций в июне–июле отражает разочарование участников из‑за отсутствия позитивных сдвигов в геополитике и экономике.
По мнению ряда аналитиков, текущее подавленное состояние рынка ОФЗ свидетельствует о том, что на уровне 14,25% цикл смягчения монетарной политики может завершиться. Рынку нужны более ясные и понятные сигналы от регулятора, которые, возможно, будут даны именно на ближайшем заседании.
В итоге основной сценарий остаётся осторожным и постепенным смягчением, однако после июльского решения давление на рынок облигаций с фиксированным купоном может усилиться.
