Глава Центрального банка Эльвира Набиуллина в выступлении на Альфа‑Саммите в Москве подтвердила, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки. По её словам, одним из самых сложных вопросов для Банка стало определение траектории её снижения.
Почему выбор траектории сложен
Набиуллина напомнила, что год назад ключевая ставка составляла около 21%, и с тех пор её снизили на 6,5 процентных пункта. При этом регулятору нужно одновременно сдерживать ускорение инфляции и не мешать экономическому росту — именно это делает определение скорости и направления снижения ставки таким трудным.
По её словам, серьёзность задачи усугубляется глубокими структурными изменениями в экономике. Меняется структура спроса, часть производственных мощностей, ориентированных на старые рынки, становится невостребованной — в качестве примера Набиуллина привела элементы газотранспортной инфраструктуры, ориентированные на поставки в Европу.
Роль данных и непроизвольность решений
Решения Центробанка, по её словам, не являются автоматическими. Для выработки корректной политики необходима точная и достоверная информация о состоянии экономики — важно, чтобы специалисты и компании не боялись сообщать правдивую картину.
Набиуллина отметила, что 2025 год оказался непростым: экономика выходила из перегрева, и макроэкономические данные показывали, что совокупный спрос существенно превышал предложение, что создаёт дополнительные риски при формировании монетарной политики.
