Кратко
Резкое сокращение импорта нефти Китаем в июне — до примерно 5,96 млн баррелей в сутки по сравнению со средним уровнем около 10,66 млн б/с в предшествующие три месяца — помогло сдержать рост цен после начала конфликта на Ближнем Востоке. Возник вопрос, может ли Пекин оказать аналогичное влияние на рынок нефтепродуктов, где давление усиливается.
Краткосрочное перемирие в июне внушило надежду на нормализацию судоходства через Ормузский пролив, но после возобновления ударов и атак на суда транзит танкеров может резко сократиться. Тем не менее объёмы, прошедшие транзитом в период перемирия, вероятно, обеспечат азиатские НПЗ сырьём минимум до конца сентября.
Дефицит дистиллятов и запрет экспорта из России
Ситуация усугубилась решением России временно запретить экспорт дизельного топлива после повреждений ряда НПЗ вследствие ударов беспилотников. Россия — второй по величине мировой экспортер дизеля, и ограничение пришло на пик спроса в Северном полушарии.
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне опустился до примерно 5,19 млн баррелей в сутки — самый низкий показатель с начала учёта и на 32% ниже среднемесячного уровня 6,85 млн б/с за три месяца до обострения конфликта.
Экспорт дистиллятов из Китая в итоге сократился: в апреле объёмы упали до около 350 тыс. б/с, затем несколько восстановились — до 411 тыс. б/с в мае и 423 тыс. б/с в июне против довоенного среднего в 719 тыс. б/с за три месяца до конфликта.
По оценкам торговых источников, экспорт дизеля, авиакеросина и бензина из Китая в июле может вырасти до порядка 3 млн метрических тонн (почти 800 тыс. б/с), а оперативные оценки аналитиков на летние месяцы пока пересматриваются по мере уточнения данных.
Рост цен и перспективы
Нефтепродукты уже торгуются с премией по отношению к сырой нефти: сингапурский газойль стоит около $137,72 за баррель (после падения до $109,35 23 июня), что на 51% выше уровня 27 февраля ($91,42). Для сравнения, фьючерсы Brent около $83,30 за баррель — рост примерно на 14,9% с конца февраля.
Угрозы танкерам, сокращение мировых запасов и уменьшение потоков из ключевых регионов вероятно будут поддерживать дальнейший рост цен на нефтепродукты, даже если на рынках начнут закладывать сценарии возможного урегулирования конфликта.
Хватит ли усилий Китая?
Ослабление неофициальных ограничений и наращивание экспорта из Китая частично снимут давление с предложения, но импорт нефтепродуктов в Азию, скорее всего, останется ниже довоенных уровней. Даже при восстановлении объёмов импорта Пекин может использовать запасы и ориентироваться на возможность снижения цен в случае нормализации судоходства.
